Fitch Ratings: Выборы в Армении сигнализируют о преемственности политики на фоне сохраняющихся геополитических рисков

АрмИнфо. Результаты всеобщих выборов в Армении сигнализируют о широкой преемственности политического курса, что, возможно, укрепит прозападную геополитическую траекторию страны и, вероятно, поддержит дальнейший прогресс в армяно-азербайджанском мирном процессе.

Об этом отмечается в сообщении Fitch Ratings, в котором подчеркнуто, что высокая степень зависимости страны от России и её энергоресурсов остается значительной уязвимостью для экономики.

Предварительные результаты выборов показали, что правящая партия премьер-министра Никола Пашиняна <Гражданский договор> набирает 49,8% голосов, что более чем в два раза превышает результат занявшего второе место альянса <Сильная Армения>. Это может дать <Гражданскому договору> 64 из 105 мест в новом составе Национального Собрания, хотя окончательное распределение мандатов будет зависеть от подтверждения результатов и от того, преодолеет ли самая маленькая оппозиционная партия 4%-ый барьер для прохождения в парламент.

Простое, хотя и меньшее большинство партии <Гражданский договор> (в предыдущем составе парламента у нее было 75 мест) должно обеспечить преемственность политического курса. Пашинян заявил, что в результате Армения <продолжит курс на сближение с Западом>, одновременно развивая отношения с Россией, уделяя приоритетное внимание мирному процессу с Азербайджаном и нормализации отношений с Турцией.

Однако <Гражданский договор> не получит большинства в две трети голосов, необходимого для одностороннего внесения изменений в конституцию в парламенте. Исключение из конституции упоминаний о Нагорном Карабахе - ключевое условие Азербайджана для заключения мирного договора - остается под вопросом, так как это потребует одобрения на всенародном референдуме, который, как ранее отмечал Пашинян, может состояться в 2027 году.

Армения может извлечь выгоду из мирного процесса и потенциальной нормализации отношений с Турцией, включая открытие сухопутной границы. Этот процесс начался с рамочного соглашения в августе 2025 года и продолжился соглашением TRIPP, подписанным 4 июня с.г., что поможет интегрировать заблокированную экономику Армении в коридор, соединяющий Центральную Азию, Южный Кавказ, Турцию и Европу.

Эта переориентация может открыть путь к значительным доходам от торговли и транзита, а также укрепить среднесрочные перспективы роста. В I квартале 2026 года рост ВВП Армении замедлился, частично из-за влияния конфликта между США и Ираном, но остался устойчивым на уровне 4% г/г (против 5,2% г/г в I квартале 2025г - Ред.), после 7,1%-го роста за 2025 год. Инфляция выросла до 5,3% в апреле, после чего снизилась до 4,2% в мае, что указывает на общую сдерживаемость ценового давления.

Экономические риски связаны с тесными связями Армении с Россией, которая остается ее крупнейшим отдельным торговым партнером, на долю которого в 2025 году пришлось 35% общего экспорта товаров. Россия уже ввела ограничения на импорт отдельных видов армянских продуктов питания в преддверии выборов и официально пригрозила прекратить закупки Арменией российской нефти, газа и необработанных алмазов без экспортных пошлин и на крайне преференциальных условиях, если страна продолжит свой путь к процессу вступления в ЕС. Природный газ обеспечивает 61% энергетических потребностей Армении, а 85-90% импорта природного газа в страну поступает из России по долгосрочному контракту с фиксированной ценой. Одностороннее расторжение преференциального соглашения может существенно увеличить затраты на электроэнергию и негативно повлиять на макроэкономические показатели, а также на фискальный и внешний балансы.

В январе с.г. агентство Fitch отметило сохраняющуюся неопределенность вокруг мирного процесса, когда изменило прогноз по рейтингу Армении на <Позитивный> и подтвердило суверенный рейтинг на уровне . Изменение прогноза отразило рост международных резервов Армении и продолжающийся уверенный рост, который поддержит фискальную консолидацию, соответствующую стабилизации долга в среднесрочной перспективе. Следующий плановый пересмотр суверенного рейтинга Армении агентством Fitch назначен на 10 июля с.г.: <Он будет включать в себя нашу оценку баланса геополитических рисков, отражающую перспективы успешного завершения мирного процесса и прогресс на пути к более тесной интеграции с Западом при одновременном учете рисков, связанных с отношениями с Россией>.

В этом же сообщении Fitch приводит критерии чувствительности суверенного рейтинга Армении, которые зависят от таких категорий факторов, как структурные факторы, государственные финансы, внешние финансы, макроэкономика.

В качестве позитивных триггеров (к повышению) рассматриваются: по линии структурных факторов - устойчивое снижение геополитических рисков и внутренней политической неопределенности (например, прогресс в мирном процессе с Азербайджаном); по линии госфинансов - фискальная консолидация, обеспечивающая стабилизацию соотношения госдолга к ВВП при улучшении его валютной структуры; по линии внешних финансов - снижение внешних уязвимостей (исторический триггер Fitch для региона); и по линии макроэкономики - сохранение высоких темпов экономического роста, обеспечивающих непрерывное увеличение ВВП на душу населения.

В качестве же негативных триггеров (к понижению) рассматриваются: по линии структурных факторов - события, повышающие геополитические риски и подрывающие политическую и экономическую стабильность, например, срыв текущего мирного процесса с Азербайджаном; по линии госфинансов - макроэкономические или регуляторные изменения, ухудшающие траекторию соотношения государственного долга к ВВП в сторону его ускоренного роста; и по линии внешних финансов - смена тренда на накопление валютных резервов их снижением, что повышает уязвимость к внешним шокам.

Напомним, что Fitch Ratings в январе 2026 года, одновременно с пересмотром прогноза по страновому рейтингу Армении со стабильного на позитивный (с подтверждением рейтинга на уровне ), прогнозировал на 2026-2027гг устойчивые перспективы роста экономики страны на более чем 5%.